1. 影子银行监管范畴，社会融资规模有天花板吗？

社会融资规模当然有天花板，融资规模的上限受到政府信用、居民部门和企业部门储蓄率和资产端等诸多因素的制约。

1、从月度社会融资规模的构成看，包括人民币新增贷款，委托贷款、信托贷款、债券融资、政府债券融资等，近年其结构做过一些微调，能更完整更系统地反映社会全口径融资来源。

2、人民币新增贷款通常是月度社会融资规模的大头，比例从50-80%不等，人民币新增贷款流向有居民部门和企业部门，按久期又可拆分为长期贷款和短期贷款，按性质可拆分为消费性贷款和投资性贷款，居民部门信贷规模受到了居民储蓄率、消费或投资信贷政策、银行信用创造的货币乘数等因素的约束，同样企业部门也会受到这类因素约束，套利类贷款目前监管趋严，因此看人民币新增贷款规模是有上限的。

3、政府债券融券：主要指地方政府融资，这就取决于地方政府资产负债率和中央政府愿意承担背书或信用担保的额度，随着近年地方政府杠杆高企，实际发债融资的权限与能力也相应萎缩，规模上限是可以算得出的。

4、其他项：包括委托、信用凭证或信托贷款都被纳入影子银行业务的范畴，信用创造能力在强监管的当前环境下，已经不复14-16年的风采，因此影响很小。

央行是社会融资的指挥棒，通过财政政策和货币政策，运用超储准备金率等多种工具调节全社会流动性供给管理，因此，社会融资规模无论从结构、供给机制还是需求来源去看，都是有天花板的；前期市场热论的赤字货币化也是对传统货币当局管理的挑战，但想想当年的金元券，还是三思而后行吧！

2. 影子银行到底如何监管？

影子银行的问题在我2017年12月31日的文章里面提到过，其形成原因还是由于正常融资受限影响到合理的融资需求；其实危害在于影子银行存在于体制之外，且不受监管控制；所以其规模有多大？给社会整体产生的负债水平比例是多少？目前无从估量！这也正是令人担心的地方。当然存在即合理，这是长时间以来总结的实际经验；堵不于疏，既然无法杜绝就只能合理引导加以利用。只要能摸清实底、能够加以管制，又何须一棒子打死！毕竟好多企业等着拿钱救命救急，没有合法的渠道融资总要给有需要的人留条活路呀！所以对这种体制之外的行为，加强监管督导还是很有必要的，但是必须设立一个法治的框架，让其在框架范围内合理运作，既产生了社会经济价值，又避免了风险传导。

傲风———2018年12月27日

3. 下个领军板块是谁？

直接说答案吧，我认为今年比较有看头的板块是军工！为什么？

因为从历史的牛市来看，军工板块都是有一个不错的涨幅空间！并且在2018年的周期里，军工板块已经跌至了一个历史的底部区域，一个板块上升趋势的支撑线上，可以说长线布局的投资价值非常高！

其次，今年的特殊日子里，军工的概念也是一定会被拿来热炒的！新中国第一个国庆节是在1949年的10月1日。2019年是国庆节是建国70周年。而我们可以发现的是在股市成立以来，建国50周期，60周年的年份里，A股的涨幅都是惊人的，甚至都是开启了一段“牛市”的周期！

那么2019年的70周期这个特殊的日子里，自然行情不会差！！再加上在2019年10月1恰逢中华人民共和国成立70周年，我们也会迎来最期待的阅兵仪式，那么自然军工股的概念会走出非常强势的上涨行情！

种种迹象来看，在2019年未来的日子里，军工板块可能是大热概念股！从整个板块历史牛市的涨幅来看，从整个板块今年的收益热点来看，大概率会吸引许多资金的布局，甚至到时候有一个推动股价上涨的趋势！

所以，在股市里，不要害怕自己所布局的板块和个股没有行情，每一轮的大级别牛市，大级别的上涨行情里，个股和板块的行情只会迟到，不会缺席，这就是历史29年以来最大的规律！

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4. 你发现了别人的什么秘密？

姐姐和姐夫结婚5年了，一直都是亲戚们眼中的模范夫妻。后来，我无意间发现他们有一个“难以启齿”的秘密，而且平时的恩爱竟然都是“做戏”给别人看的。

姐夫名叫杜建国，和姐姐是高中同学，高三的时候他们俩就谈恋爱了。高考结束后，俩人约定好如果不能考上同一所大学，那么一定要在同一个城市。

高考分数出来那天，姐姐考了567分，杜建国只考了512分，俩人打着电话哭了好久。后来，我姐听家里的意见去了一线城市的一本学校，杜建国也报了那边的一个学校，结果没有被录取。

本以为他们会和大多数情侣一样会面临分手，但是这样的事情没有发生。他们开始长达四年的异地恋，俩人相距400公里，每个月上百元的话费和厚厚的一沓车票是彼此相爱的见证。

中间两个人也闹过矛盾，也提过分手，但是最后两个人还是都坚持下来了。大四实习的时候，俩人终于走到了同一个城市，不用再承受异地恋的苦，俩人一起租房，一起工作，一起生活。

姐夫家里突发生变故，老爸不同意这门亲事

先说一下姐夫的家庭情况吧，姐夫的父亲在县里当公务员，母亲自己在老家经营着一个小卖部，总体来说，在我们县城算得上过得比较好的人家了。

可是后来，姐夫家里突生变故，姐夫的父亲由于长期应酬，高血压突发造成了脑出血，虽然抢救及时，但是由于压迫到了神经，语言功能受到了损害，右边的身子也活动不便。

一场疾病，让一个过得还算富裕的家庭，一下子跌倒了低谷。好在他父亲属于公职人员，各方面待遇还不错，虽然不能上班，但是工资还是一直在发。

中秋节的时候，姐姐带着杜建国来到了我家，算是见个面认识一下。老爸问了问他的工作，家庭情况，他也都如实说了，包括他父亲脑出血的事情。

当天，杜建国走后，老爸罕见地和姐姐发生了争执，老爸认为杜建国的家庭是个负担，姐姐嫁过去只会过苦日子，享不了多少福。姐姐说他们在一起很快乐，日子是两个人过出来的，而不是凭嘴说出来的。

虽然老爸没少施加压力，最后还是答应了姐姐，同意了这门婚事。

姐姐家越过越好，亲戚朋友都很羡慕他们

结婚之后，俩人拼命工作，脑出血的父亲恢复得挺好，姐夫事业上也顺风顺水，在国企晋升较快，工资慢慢涨了上来。结婚第三年俩人就买了一辆奥迪小轿车。

逢年过节各种礼品往家里送，俩人的日子越过越好，而且走到哪里俩人都牵着手，如胶似漆，很是甜蜜。周围的亲戚都很羡慕姐姐他俩，当初不被看好的俩人，仅仅三年就发生了翻天覆地的变化。

还记得结完婚第一年姐夫来我家的时候，那时候我爸可没少奚落他。知道姐夫没车，吃饭的时候，还故意说：“建国啊，你也不开车，中午好好喝点。”姐夫连忙说：“好，中午陪您喝个痛快”。

没想到老爸又来了一句：“这买不起车也有好处哈，可以放开喝酒了”。姐夫听到这话明显脸色一变：“我俩打算明后年的买个车，现在刚装修了房子，手头确实困难一些”。

姐姐看场面很尴尬就赶紧打圆场：“建国年前刚晋升了，工资也涨了不少，咱们一块干杯，祝贺一下吧”，大家一起举起杯子，自顾自的喝了杯中的酒。

这样的场景基本逢年过节都会发生，直到姐夫买了奥迪车之后，老爸的态度才有所改变。一开始老爸还以为是姐夫租来的，没想到他曾经看不起的穷小子已经完全变样了。

自从买车之后，逢年过节，老爸总是笑脸相迎，看到姐姐过上了好日子，老爸是发自内心的高兴。有一次我听见老爸对老妈说：“看见他俩过得好我也就放心了，看来我的话还是刺激到了建国啊”。

暑假去姐姐家暂住，发现了他们的“秘密”

结婚五年，姐姐一直没要孩子。每次家里催她要孩子的时候，姐姐都是说：“工作太忙，等忙过这阵再做打算”。这句话从结婚那年就开始说，一直说了五年。

好在姐姐和姐夫工作越来越好，家里也都以为是为了事业，晚点要孩子。直到暑假我去姐姐家住的时候，才发现其实并没有这么简单，姐姐和姐夫平时恩爱的形象竟然都是“装”出来的。

那一年我上大学，暑假在家闲得无聊，姐姐便让我去她家住一段时间。我肯定是满口答应，我从小都在村里，县里都没去过几次，这次能去市里玩的机会，我肯定不能放过。

周一到周五，他俩都上班，我只能自己在家看电视，玩电脑。周末的时候会带我去逛商场，看电影，在这里待得我都不想回家了。

有一天晚上一点多，我有点拉肚子，赶紧起来上厕所解决。上完厕所后，发现姐姐屋里的灯还在亮着，而且和姐夫还在争吵着什么，我蹑手蹑脚地顺着墙走了过去。

还没走到门口，就听见姐夫来了一句：“能瞒着先瞒着，现在还能怎么办”？姐姐说：“你赶紧去医院看看吧，肯定是你的问题”。姐夫不耐烦地说：“怎么就我的问题，生不了孩子还赖我了，这种丢人的事千万不能让别人知道，要不非成了别人的笑柄”。

我在门口停了十分钟，最后明白了个大概，姐姐和姐夫并不是忙事业的原因没要孩子，而是要了两年了一直没要上，俩人的矛盾也越来越多。为了不被亲戚朋友发现俩人不和，只能在外面“装”出一副恩爱的模样。

实际上，俩人的矛盾还有一个重要的原因，就是姐夫不肯去做检查。备孕两年无果之后，姐姐先去做了个检查，最后检测结果显示并没有问题。然后，让姐夫去做的时候，他就不肯去，生怕被查出来什么毛病。

怀不上孩子，姐夫还不肯去做检查，慢慢的两口子积累的矛盾就多了起来，经常就会半夜吵架。但是俩人当初在一起就有诸多争议，万一再把不能生孩子的消息传出去，俩人感觉都很丢人，所以在人前还要“装”出一副很恩爱的样子来掩盖。

家里人逼着姐夫去检查，却没发现生理问题

我回家之后，就把姐姐和姐夫的事给家里人说了。当时我还小，反正看到他俩吵架我心里也不好受，就想着告诉家里能帮忙处理一下。

家里知道这件事后，就逼着姐夫去做了个检查。家里人心里想的是身体有点毛病也没事，积极治疗就行了，但是不能一直拖着呀。

检查结果出来以后，大家都被惊呆了，上边显示姐夫也没事问题，各项指标都很正常。这就奇了怪了，俩人都没问题，为什么怀不上孕呢？

姐夫看到检查结果也是长舒一口气，好像心中的压力都释放了出来，整个人感觉轻松了不少。

讨论一会后，姐姐和姐夫又去找了医生，姐姐开口问道：“医生，我俩检查结果都没问题，为什么就是要不上孩子呢”？

医生跟他俩说了很多，最后说很可能是心理原因造成的，一旦长时间要不上孩子，就会自我怀疑，产生心理压力。往往越这样越怀不上，回去之后你俩放松心情，按时休息。

听到医生的话，一家人也算长舒一口气，最起码俩人身体没毛病，要不上孩子也可能是俩人工作太累导致的。

从医院回来之后，一直过了半年姐姐他俩还是没要上孩子，不但他俩心急，家里父母也都是急得不行。

后来还是老妈有办法，她对姐姐说，昨晚做了一个梦，梦里说你去老家河边找到一个紫色香囊就能怀上了，赶紧去试试吧。

急于要孩子的姐姐对老妈的话深信不疑，第二天，姐姐去了一趟河边，还真找到了一个紫色香囊，这下姐姐更相信了，原来还有这么神奇的事情，看来最近就能怀上孩子了。

又过了四五个月，姐姐去医院检查真的怀孕了，她到处跟人说这件不可思议的事情。但是她不知道的是，这个香囊其实就是老妈提前放到那里的，就是让她心理压力彻底消失，这才顺利怀上了孩子。

自从怀了孕之后，姐姐和姐夫的家庭矛盾也基本就消失了，俩人依旧是亲戚朋友眼中的恩爱夫妻，这次可不是“装”出来的了。

从姐姐和姐夫的这件事中，我也明白了几件事：

1.努力的人不会被辜负

一开始姐夫家里遭遇变故，老爸不同意这门婚事，觉得以后姐姐会跟着受苦。没想到结婚后，俩人埋头苦干，认真工作，闯出了自己的一片天，日子也越过越好，这说明只要努力，糟糕的现状是可以慢慢改变的。

2.两口子过日子一定要敞开心扉

姐姐和姐夫的矛盾一方面是要不上孩子，另一方面也是姐夫不肯去做检查，不敢面对现实，生怕检查出问题造成的。

所以，两口子过日子，信任是基础，有问题更要及时地沟通，拖着不能解决任何问题。

3.父亲的爱是深沉的，往往在表面上是看不出来的

明面上，老爸明里暗里地讽刺建国哥没钱、没车。实际上，老爸是在以这样的方式时刻提醒建国哥别忘了努力，你没资格躺平。建国哥也不负期望，努力了几年，终于得到了老爸的认可，老爸也可以放心地将女儿交付给他了。

最后我想说，每个人都有自己的“秘密”，他们将这个秘密埋藏于心底或许是善意的，爸爸的秘密是偷偷地激励姐夫前进，姐姐和姐夫装出恩爱的模样也是不想家里人担心。这样处处为他人着想的家庭，肯定会越过越好。

你有没有什么秘密被别人发现过呢？

5. 影子银行是骗人的吗？

不是的。影子银行是一个银行业内的说法，并非骗人。影子银行这一概念最早由美国太平洋投资管理公司执行董事Paul McCulley于2007年美联储年度会议上提出，意指游离于监管体系之外，与传统的接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构。影子银行信贷本质上是给企业的贷款，但不记在资产负债表的的贷款项，而是记在银行同业资产或应收款项类投资下面，或者干脆就是脱离资产负债表的理财产品（WMP）。应收款项投资（表内）--银行影子信贷的主要形式。应收款项投资指的是由不同非银金融机构（比如信托公司、券商、共同基金子公司和保险公司）发行的，以财富/资产管理产品等不同形式的银行自营投资。本文将主要关注应收款项投资，因为这是银行影子信贷的主要形式，也是新监管文件的目标。理财产品（表外）--实际上有两种敞口：

1）非标准化信贷资产，占理财产品管理资产规模（WMP AUM）的35%，相当于银行总资产的4%以内。

2）投资结构化产品的劣后级。

6. 川信和安信信托将何去何从？

信托严监管之下，传统主业融资业务极大受限，且由于以信托为代表的游离于巴塞尔协议监管体系之外的影子银行有可能整体被监管部门剥离融资类业务，完全回归资产管理的本质属性（即贷款的活就让银行做，其他机构不要碰贷款的事情，以免监管体系无法覆盖而存在套利空间，增加社会整体杠杆水平），而真正的资产管理又非信托公司所擅长，因此信托牌照虽然只有68家，感觉上是稀缺资源，但很可能信托牌照已经实际不值钱了。华信，川信，安信这几家，已经严重资不抵债，如果救他们，接盘方无非是看中信托牌照价格超过了替他们填窟窿的金额，但在前面说的逻辑之下，这条又很难成立，因此有可能很难找到真正的战略投资者救他们，最后我预计大概率要走破产重整的路了，直接破产清算也不是没可能。

7. 统计套利类和事件驱动类以外还有其他主流的量化交易策略吗？

问题抽相，让我做如下认识，首先套利是一个市场趋势行为，其本上央企的活，还有量化的协议存款，支付宝玩的大，邮储更大，这些影子银行的影响力都是双刃剑，微信应该也在干，所有的积攒价值资金，融资都是在干一件事，循环系统的建立，修渠法盛行，当然银行的公司户授信理财的监管也是双刃剑，开放利用外资进来才是最大的监管，国家对票据买卖的监管非常好，中国不开证，买断才是硬道理，企业风险转移了，利用金融工具发展了企业又无风险，国家年利又获利一个10%，真正的多赢，盯住外资进来套利，定存，一切金融获利离境才是关键，国家军事上现在不弱，就金融话语权太弱，人民币国际化进程，硬仗都是在国际规矩上，只要抓住实体经济，伟大的中华民族将重回世界中心。。。。。。